纸包装需求端受贸易摩擦影响较大，利润端受益于上游原材料成本回落，景气修复仍需等待。预测到2023年，中国包装行业的销售收入将突破2万亿元，达到20916.28亿元，利润总额达到1334.77亿元！
▲中国包装行业细分市场营销占比
1、烟标：烟草去库存初步完成，包装需求向上
烟草去库存初步完成，行业重新进入补库存阶段，包装需求恢复向上。烟草产量对应烟标需求量。
（1）2013-2015年由于卷烟增产等因素导致市场供过于求，烟草工商业库存（尤其是工业库存）一度累积攀升，2016年烟草销量大幅下滑，高库存问题凸显，行业进入去库存阶段，烟标需求受到抑制，烟标企业的业绩增速有所减缓。
（2）根据烟草专卖局数据，截止2018年9月，卷烟工商业库存降至415.45万箱，大致回到2014年合理水平。
▲全国卷烟工商业库存变化（万箱）
下游烟草产品结构变化，中高端、创新产品占比提升。2016年，烟草销量下滑中，经典款销量增长动力略显不足。以高端卷烟“中华”品牌为例，“中华”香烟2016年销量134.97万箱，同比减少18.46万箱，下滑约12%。主要原因是新品大量发布、提税顺价过程中，经典品牌的配套维护措施不到位。2017年，烟草公司前期发布的新品逐步取得成效，同时创新产品贡献增量。配合去库存的阶段性成果，产品结构优化转变推动了2017-2018年烟草行业销量的回暖。
新品推出力度加强：根据中国烟草总公司披露的数据，自2012年至2017年7月，烟草行业供给上市615款新品。其中，2016、2017年分别上市171个、148个新品，相比于2012-2015的年均新品上市数实现翻番。
新品中高端化：根据中国烟草总公司披露的数据，2012年至2017年7月，上市新品多集中在中一类、普一类、二类等价区，数量分别是155、126、140个。此外，超一类价区新品（每条零售价近千元）数量达到72个。（1）我国烟草销量结构中，一类、二类烟占比不断提升。截止2018年9月，一、二类烟占比25%、17%，而2013年9月一、二类烟占比仅有18%、9%。（2）烟草每箱销售单价也在不断提升，2013年箱均2.5万元左右逐年提升至3万元以上。
▲我国烟草销量结构
2、纸包装：预计各纸包装公司盈利将同比提升
贸易格局变化背景下，包装下游需求受到一定负面影响。
（1）运输包装：以瓦楞纸箱、木板箱为代表的运输包装，主要承载运输途中的保护作用。出口下滑，直接会导致国内运输包装需求的下滑。从行业竞争格局的角度看，瓦楞纸箱的集中度仍有巨大的提升空间，龙头企业存在大幅机会，但是，在近期国际摩擦升级后，需求总量的受损预计将在q3、q4有体现。
（2）展示包装：裕同科技的消费电子类订单不少来自于全球大客户，尽管公司大部分出口为保税区转口业务，不直接受加征关税的影响。但是下游客户销售低迷、成本上行等问题，推动上游供应商订单及利润收到一定影响。而劲嘉股份等面向国内需求的公司，在贸易格局背景下未收到直接冲击。
▲中国贸易出口金额（累计值）
成本处于低位利润弹性的逻辑依然成立，预计各纸包装公司盈利能力会有同比提升。各类纸品纸价有所下滑，其中白卡纸下滑幅度较为显著。目前国内白卡纸出厂均价5100元/吨左右，远低于去年年初6700元/吨的高价，上游成本下降不会快速全部传导到下游定价，包装类公司有望享受到其中一部分的利润价值。
▲箱板纸、瓦楞纸价格变化
▲白卡纸、牛卡纸价格变化
3、预测2023年包装业销售收入将破2万亿！
▲2018-2023年包装行业销售收入及预测
▲2018-2023年包装行业利润总额及预测
包装印刷造纸行业亟待优化重组，“绿色”仍是发展主旋律。以“长三角”、“珠三角”、“环渤海”为重点区域的包装产业格局在相当一个时期内将不会很快改变，仍将与区域经济同步发展。但随着西部地区的大开发和东北老工业基地的振兴，包装行业发展整体不平衡的状况将会有明显的改变。这对“三大板块”的优秀包装企业来说是一次扩张和发展的机遇。
向整体性、系统性方向发展传统意义上的系统包装方案如买包材送机器等，随着市场的成熟，不能提供完整凯发k8天生赢家一触即发的解决方案的供应商由于不能系统性降低包装成本，在客户方面的议价能力将会被削弱，包装企业需要整体性、系统性的包装方法。
随着国内外发展环境变化和整个经济素质性、结构性矛盾叠加的影响，我国包装行业将进入一个关键发展时期，即黄金发展期到问题多发期阶段。长期存在的产能过剩、过度依赖能源资源消耗、自主创新能力弱、企业竞争能力不强、产业规模与经济效益不相称等结构性和素质性等缺陷将会越发明显，这将导致近几年区域性的产业结构调整不可避免。结构调整是个大浪淘沙的过程，也是优化、重组的过程，也是优势企业腾飞的时机。
随着《推进快递业绿色包装工作的实施方案》出台，在电商、快递、外卖等行业率先限制一系列不可降解塑料包装使用的相关实施方案，并且督促地方特别是城市加大落实的力度。对包装业来说，贯彻绿色理念，就是要落实好“十三五”规划中“坚决反对过度包装”的总体要求以及包装产业转型发展指导意见中实现“传统生产向绿色生产转变”的具体目标，“绿色、低碳、环保”将是未来包装行业发展的主轴。
预测到2023年，中国包装行业的销售收入将突破2万亿元，达到20916.28亿元，利润总额达到1334.77亿元。
资料来源：中国包装网、中国产业信息 、印才经
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